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其他的权重行业，包括通信、互联网等，主要驱动力为龙头企业自身的逻辑，和用工周期关联度较小，但是对指数的边际影响也相对有限。从整体估值的角度来讲，三大投资中，只有制造业的复苏可持续性较强的复苏。港股在过去数年十一没有出现较为强劲的修复，其中核心逻辑之一便是产能过剩必然带来重资产行业ROE的下降。制造业投资的回升标志着企业部门ROE的回升，随后自然能看见金融行业和能源行业等重资产行业的ROE回升，从而带动指数的股指持续向上。这便是我们所预期的港股向上的第二个阶段。而制造业投资依然会跟随用工周期的节奏。

在全球负收益率债券池不断增长的情况下，日本的美债持有量过去一年一直在增长。截至10月底，全球负收益率债券总量超过13万亿美元，峰值是8月的约17万亿美元。鉴于美国国债在发达市场中收益率最高，使得美国国债对某些海外投资者更具吸引力。基准10年期美国国债收益率已从多年低点回升，周一在 1.88%附近。同期日本国债收益率低于零，尽管最近几个月已经反弹。

将收益和风险的衡量放在首位记者第一次见郝旭东的时候，他还是诺德基金一名普通的基金经理。管理着一个规模不大的基金，在2015年的牛市里顺利逃顶，又在2016年熔断前大幅减仓，展现出了坚定果决的操作风格，一旦做出判断，就不受外界干扰。很快，当时名不见经传的郝旭东就开始用业绩证明自己。在他接手时，诺德成长优势是一只仅3800万元规模的迷你基金。经过了三四年功夫，现在已经成为一只规模高达数十亿的大产品。2018年6月15日，在郝旭东要求下，该基金关闭了大额申购，那个时候该产品规模已经达到24亿元，该产品已逐步成长为诺德基金的“旗舰基”。

调研结果显示：●受访者对商业不动产投资中的资本化率有严格量化的衡量标准或是作为重点考虑的因素，这直观体现了在大宗交易市场中资本化率可以真实地体现房屋运营收入与价值之间的关系而被广泛使用；●从城市级别上划分，受访者对2019年投资机会的关注度主要集中于北、上、广、深四个一线城市。新一线城市商业物业因其具有成长性而受到一定的关注度，而受访者对二线城市投资机会相对谨慎；

6）交易量最活跃的城市为上海和北京，两地的甲级写字楼资本化率仅为3.8%-4.9%，商业零售业态的资本化率比甲级写字楼高出约0.4%，酒店高出约1%，物流高出约1.3%，科研办公高出约0.7%，公寓高出约0.3%。调研及报告编写主要参与人员

港股早上小幅低开13点后，再持续向下，最多跌58点，恒指低见27230。之后跟随A股造好而反弹倒升129点，续在高位徘徊。由于国际指数公司 MSCI 会将230只A股纳入，并提升权重由5%至20%，以反映A股在 MSCI 新兴市场指数比重会上调至3.3%。有两只大型重磅股遭基金减持而出现过百亿元的沽盘。分别为腾讯（700）及工商银行（1398）。再加上接近期指结算日，估计会有很大的波动。